建材產(chǎn)量和消費均低于去年同期，而且產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比均下降，淡季庫存去化較好。邯鄲公布秋冬季限產(chǎn)方案，2022.1.1-3.15鋼廠(chǎng)限產(chǎn)比例不低于去年同期產(chǎn)量的30%。昨唐山鋼坯維穩，上海熱卷上漲10，上海螺紋下跌10。成交小幅回升。②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費同比下降，不過(guò)地產(chǎn)融資好轉，對鋼材的邊際消費增加。11月地產(chǎn)數據繼續全面大幅下滑但降幅收窄，11月地產(chǎn)銷(xiāo)售同比下降14%、投資同比下降4%，11月施工同比下降25%，新開(kāi)工同比下降21%，地產(chǎn)對鋼材的消費形成最大拖累但邊際好轉。挖掘機國內銷(xiāo)量持續8個(gè)月負增長(cháng)，基建對鋼材消費的拉動(dòng)較弱，不過(guò)2022年新增專(zhuān)項債提前批額度高于往年，明年基建對鋼材消費帶動(dòng)有望增加。③綜合鋼廠(chǎng)利潤、基差和絕對價(jià)格，目前估值中性偏高。

 

    上周降庫速度有所放緩，但產(chǎn)量再次出現大幅下降。臨近年末，各類(lèi)政策擾動(dòng)不斷加大，由于進(jìn)入下半年后經(jīng)濟下行壓力不斷加大，年末各類(lèi)穩增長(cháng)政策陸續出臺，如前期針對地產(chǎn)企業(yè)的有針對性的政策限制的邊際放松，以及降準的快速落地，宏觀(guān)情緒有所轉好；從鋼材自身供需面來(lái)看，近期去庫總體超出市場(chǎng)預期，雖然進(jìn)入消費淡季，但由于鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續較低，庫存維持了較高的降速。但需要注意的是，宏觀(guān)利好以及鋼材庫存的良好表現已經(jīng)體現的較為充分，在1月份鋼廠(chǎng)可能出現的大面積復產(chǎn)背景下，螺卷上方空間有限。